普通股資本成本計算公式推導(普通股資本成本三種算法匯總)
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普通股成本一)資本資產定價模型rs=rf+β×(rm-rf)式中:rf──無風險報酬率;β──該股票的貝塔系數;rm──平均風險股票報酬率;(rm-rf)──權益市場風險溢價;β×(rm-rf)──該股票的風險溢價。無風險利率rf的估計:一般用用名義貨幣編制預計財務報表并確定現金流量,與此同時,使用名義的無風險利率計算資本成本。只有(1)存在惡性的通貨膨脹。(2)預測周期特別長。才用實際利率1+r名義=(1+r實際)(1+通貨膨脹率)——名無實,實無名。有“名”的都是虛的(含通脹)β的估計1)回歸直線法;2)定義公式法權益市場風險溢價的估計用歷史數據分析——1)算術平均法 2)幾何平均法: 只用一頭一尾倆數12345頭................尾n=4二)股利增長模型rs=+g增長率g的估計1)歷史增長率——用幾何平均數,算術平均數求2)可持續增長率——假設那堆東西不變,股利增長率=可持續增長率=……3)證券分析師預測——前n年股利增長率不恒定,n年后股利增長率是g。做法:把n+1年當做穩定期第一年。n+1年的股利是dn×(1+g),根據求出在n時點的股價,再÷折算到0時點==++...++p0是股價。最后一項的分子相當于畫圖也可以把n時點當做穩定期第一年,這樣最后一項就是×債務成本到期收益率法po=po:債券的市價kd:到期收益率——即稅前債務成本注意,別用成稅后債務成本。這樣記憶:kd是債權人想知道債券值多少錢,企業交不交稅關債權人屁事n:債務的期限風險調整法稅前債務成本=政府債券的市場回報率+企業的信用風險補償率有發行成本的影響有債券發行成本:p×(1–f)=f:債券的發行費率普通股發行成本
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